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瑞银中国首席策略分析师:A股市场估值已处于合理区间

2019-03-12 11:05:47 B8彩票 已读

  从近期影响因素来看,上市公司业绩披露正在进行,高挺认为,业绩预期增长是否能带来市场信心尚存在不确定性。

  瑞银预测,今年的社融增速从9.8%上升到接近12%的水平,总体信贷将出现反弹。如何实现两会工作报告里所提到的降低实际借贷成本等目标?

  与此同时,瑞银中国首席策略分析师高挺在谈到市场策略时表示,经过近期上涨,当前估值已处于合理区间。据瑞银测算,目前沪深300的估值约12.5倍,过去5年的平均值为12.3倍,当前水平率略高于此。

  报告中进一步指出,适时运用存款准备金率利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放降低贷款成本。

  货币政策方面,3月5日,国务院总理李克强在作政府工作报告时指出,稳健的货币政策要松紧适度。在量的方面,政府工作报告中提到,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。

责任编辑:王涵

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  对今年增长的预测,瑞银预计今年GDP增长在6.1%左右,略低于此前市场共识。“如果贸易谈判进展顺利,目前美国对中国加征的关税能够逐步开始退出的话,我们觉得经济增长可能达到6.2~6.3%的水平。所以,能够实现今年的6~6.5%之间的目标。”汪涛表示。

  财政政策方面,在3月7日召开的新闻发布会上,财政部部长刘昆表示,2019年减税降费措施以减税为主体,大约占七成。今年全年将减轻企业税收和社保负担近2万亿元。

  不过,汪涛认为,减税对于刺激短期经济增长的效果可能相对有限,今年的基建投资仍需反弹,瑞银预计,2019年基建投资增速在10%左右。

  “降税这个领域,这个确实是大家觉得稍微有一点惊讶的,两万亿的降税规模,这两万亿里面,可能占了一大半的是增值税下调,另外一个是社保缴费费率的下降,这两块蛮明显。”高挺也在发言中表示。

  “因为现在整体经济运行状况还是偏弱,更大的可能是市场有一段时间的盘整,消化这一段时间的上涨。”他表示。

  “总体来说,减税规模比以前要大。这对于企业的影响,例如降低企业的税收负担增加企业盈利方面是正面的,当然也有利于提振市场情绪。”瑞银亚洲经济研究主管首席中国经济学家汪涛在3月7日的瑞银媒体电话会上表示,除企业受益之外,增值税部分的影响也将传导到消费者,整体来看,减税的中长期影响较正面。

  (本文来自于第一财经)

  汪涛认为,民企和中小企业获得金融扶持的力度,例如贷款方面,支持民营企业和中小企业的幅度有望扩大。如果民营企业和中小企业能够得到更多贷款,或在债市上发债,利率将远低于来自影子银行借款的利率,由此将实际降低企业成本。

  责编:杜卿卿

  A股策略:估值已处合理区间

  “总体来说,减税规模比以前要大。这对于企业的影响,例如降低企业的税收负担增加企业盈利方面是正面的,当然也有利于提振市场情绪。”汪涛表示,除企业受益之外,增值税部分的影响也将传导到消费者,整体来看,中长期影响更偏正面。

  具体到板块,近期券商股涨势喜人,仅3月6日当天,券商板块即高开高走,盘中出现多只个股涨停,与此同时,从多家券商发布的2月份财务数据来看,出现营收净利同比或环比上升。

  对于科创板细则落地,高挺认为,其对于企业上市标准定价和交易规则均出现调整。除科创板本身对于科技企业的支持以外,科创板作为“试验田”包含更广义的改革含义。

  减税规模较大 超市场预期

  瑞银:A股市场估值已处于合理区间

  此外,汪涛表示,今年两会的另一个主要看点在于进一步推动改革开放。一个是强调加强对民企的支持和保护,包括扩大市场准入,保护产权,公平竞争等。另一个方面是进一步对外商和民间投资开放国内市场,加强知识产权的保护,改善营商环境等措施。

  “从另一个角度,科创板是一个蛮大的试验田,我们开辟了这一块,尝试各种各样新的规则改革,所以它的意义不单是支持这些高新企业,而且有更广义的改革的含义,就是如果这些做成的话,在现有不同的市场推广。”他表示。

  高挺表示,从券商板块特征来看,券商是Beta值非常高的板块,即随着市场行情的上涨,成交量相应放大。但从近期上涨的深层原因来看,高挺认为,是受到科创板推进加快的刺激。

  据瑞银测算,目前沪深300的估值约12.5倍,过去5年的平均值为12.3倍,当前水平率略高于此。高挺表示,经过近期上涨,当前估值已处于合理区间。

  一方面,高挺认为,科创板的影响因素较长远,但另一方面,单从券商股上涨的近期情况来看,他认为,基于其具有的高Bata特性,如果市场整体出现调整状况的话,券商也会有一定压力。

  “单从成交这一块,2月份的市场表现是非常周期的因素,但它可能很快就会消失。更重要的,这一轮券商的上涨,跟科创板有关系。”他表示。